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退休規畫最重要的原則是「控制下檔風險，保護本金安全」，復華投信研發的「S投資法」，透過紀律性進場、嚴格執行「停險」的波段操作，有效降低波動度，很適合用來存退休金。

撰文：行銷企畫部

「退休理財」一直都是投資規畫的熱門議題，然而經過金融海嘯後，多數投資人不但財富大縮水，甚至在失業、經濟不景氣的外在環境干擾下，原定的退休計畫也被迫打亂。但景氣總是會循環，雖然沒有人能精準預測行情高低，退休規畫卻能不受股災影響。

復華投信研發了「S投資法」，以紀律性的進場、嚴格執行「停險」的波段操作方式，跟隨市場順勢操作，免除了提早下車或捨不得停損的心態，同時還可有效降低波動度，讓投資人輕鬆儲存退休金。

復華投信總經理楊智淵表示，現代人對退休後的生活品質要求越來越高，卻忽略了外在環境的風險也越來越大，包括工作難找、被迫提前退休、加薪幅度低、實質薪資倒退等，而退休後的必要支出卻不減反增，如醫療費攀高、通膨再度發生、政府擬增加課稅項目及金融海嘯後投資風險提高等，在收入、支出不成比例下，若不及早進行退休規畫，退休金缺口將越發擴大。

楊智淵說，退休規畫首重「控制下檔風險，保護本金安全。」以2008年金融海嘯為例，許多屆臨退休的人仍以定時定額基金投資，作為存退休金的主要方法，以致於在空頭市場時，難逃股災席捲，陷入本金腰斬的窘境。他認為，退休規畫最好用「大智若愚」的方式買基金，也就是跟隨市場追漲，再搭配嚴格執行停險，期望達到賺大賠小、追求波段獲利機會。

「S投資法」具有5大優勢

復華投信獨家推出的「S投資法」，為退休規畫提供另一項新選擇。楊智淵指出，「S投資法」是投資人先拿出一筆資金，申購類貨幣型基金，之後再從中定期扣款至積極型基金，扣款採「跟漲、不跟跌」的方式，也就是在選擇任一日進場投資後，採取以週評價的方式，若這週進場的基金淨值，較上週進場時還高，則持續加碼，並上移停損價位；但若這週最新淨值低於上週申購淨值，則暫停不動，不加碼也不減碼，惟每日評價時，一旦所扣款的積極型基金跌破預設的停損點，則馬上全部出場，回到保守型的類貨幣型基金內，以確實控管風險，避免紙上富貴。

楊智淵指出，「S投資法」具有5大優勢，包括：

(1) 控制下檔風險、嚴格執行停險機制：採取追漲的投資方式，但在控管風險上，出場設定為一旦跌破設定的停損價，系統即立即結算出場，因此不見得是賠錢出場的「停損」，也可能是落袋為安的「停險」，說明了嚴格停險的特性，相對適合用於退休規畫。

(2) 不必盯盤：系統每週自動評價進場及每日評價停損點，作為進出場的依據，即使不懂ROE、乖離率等專有名詞，同樣能跟上波段漲勢，不需每天盯盤。

(3) 一致性的停險機制：以「停險」代替「停利」可免除「賣太早」的情況，譬如在台股4000點進場，若設定獲利15% 出場，相當於指數漲至4600點後就獲利了結，之後的漲勢就與他無關，因此「停險」的設定可讓投資人較完整地參與波段漲勢。

(4) 進場條件有紀律性：有效克服在高、低點進場的恐懼。

(5) 有效控管風險下，可加大投資金額：系統化自動進出設定，相當於投資自動導航系統，有效掌握市場多空頭，在有限的風險下，可加大投資金額，是真正作為落實退休規畫的方法。

楊智淵建議，面對市場上琳瑯滿目的退休規畫商品，與其尋找優質投資標的，不如在投資動作及觀念上一次做對，尤其退休規畫是一條漫長路，除了承作定時定額、複合投資法外，採紀律性進場、嚴格執行停險的「S 投資法」，亦是作為退休規畫的投資方式。

「S投資法」投資案例說明

王先生在2008年1月1日開始承作「S投資法」，歷經了台股從2008/5/20的9309點，一路下挫至2008/11/21的3955點的空頭時期，及2009年3月來的台股大反彈，統計至2009年11月底止，承作1年又11個月的期間，報酬率達40.01%，優於同期間加權指數的-8.90%，順勢操作、賺取波段利潤的策略，使得報酬率表現相對亮麗！

就波動度來看，「S投資法」在承作期間的標準差為16.41%，同樣也比大盤的30.68%低許多，證明了「S投資法」每週檢視、電腦自動停險的概念，可有效降低波動度，不失為「進可攻、退可守」的投資方法。



規畫退休金　5大基本功

Step1：及早起步　發揮複利效果

「關於退休規畫，您起步了嗎？」復華投信總經理楊智淵表示，多數人對於退休規畫都是設定一個退休時點，如60或65歲退休等，但如此往往讓人只是「明白」退休規畫的重要，卻不感迫切，而錯失發揮複利效果的機會。

他建議，退休規畫必須及早起步，且越早開始、初期所花費的力氣越小，透過複利效果，讓時間成為助力、而非阻力。

Step2：設想要周延　盡可能囊括所有花費

市場常說目前的中生代是「奉養父母的最後一代，被子女棄養的第一代」，因此中產階級的中生代不但面臨上下夾攻的「三明治族」窘境，退休後的生活規畫更是必須全然仰賴自己，楊智淵建議，隨著時間向前推進，隱含的不可預知風險就越多，因此在規畫退休所需費用時，應盡可能囊括所有花費、設想要周延。

Step3：累積退休金的過程　波動不能太大

金融海嘯讓許多穩健操作的退休基金慘遭滑鐵盧，如美國最大退休金─加州公務員退休基金（Calpers）2008年下跌27%，楊智淵說，累積退休金的過程不宜承擔過大波動，否則一遇股災重創，多年儲蓄可能毀於一旦。（資料來源：Bloomberg）

Step4：保有流動性　隨時可提領退休金

退休金的流動性也是需納入考量的要點，尤其隨著退休年齡的靠近，退休金的流動性越發重要，最好具備可「即時」提領、支出的靈活性。

Step5：「緩慢累積」遠勝於「一次大賺」

不少投資人夢想：「如果中了上億元的樂透，我就馬上退休！」但發大財的機會卻是可遇不可求，楊智淵表示，退休規畫是「緩慢累積」勝於「一次大賺」，譬如投資人會選擇長期配息的「高股息股」作為退休規畫一環，而不會選擇「飆股」，因此穩定收益仍是首要考量。

注意：
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。