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全球景氣逐漸復甦，各國政府的量化寬鬆政策亦告一段落，相關激勵經濟措施也將逐漸在6月底退場。但目前全球除澳洲、挪威升息，中國、巴西等調升存款準備率之外，全球主要國家如美國尚未進入升息循環，加上全球此波經濟復甦力道稍嫌疲弱，即使進入升息階段，速度亦不會太快。因此，低利率時代仍將維持一段期間。從過去金融市場表現，市場資金寬鬆有利高收益債市場表現，即使當美國FED開始升息，因在全球景氣復甦，加上高收益債在債息的保護下，高收益債指數仍是逐步往上攀升。

升息並非投資高收益債的主要考量

大多數債券確實對升息相當敏感，然而就像其他投資工具一樣，各檔債券的敏感程度不盡相同，某些債券類別對利率變化的敏感程度其實相當低。以債券基金的角度而言，當利率開始上升時，所有的債券策略並不會將出現完全相同表現。高收益債的投資重心在於企業獲利良窳，2009年以來由於企業的自由現金重回成長軌道，顯示企業財務表現良好，更強化了企業償債能力。

回顧歷史，依據高盛證券統計1973年1月至2007年10月的美國五次景氣循環期(分別為1973年1月至1980年11月、1980年11月至1987年8月、1987年8月至1990年6月、1990年6月至2000年3月、2000年3月至2007年10月)，其中高收益債券的表現在景氣復甦期與成長期都有不錯的表現，平均實質年化報酬率分別為29.5%與6.3%。顯見高收益債券在景氣向上時可為投資人創造良好的報酬。

目前全球景氣仍處於復甦期，且高收益債目前利差仍在歷史平均水準，加上違約率下滑，將延續多頭行情。高盛證券就預估2010年高收益債市報酬率將達10.5%；穆迪也預估高收益債利差可望收斂至400個基本點，以目前高收益債利差在600個基本點來看，高收益債的表現空間不小。又根據歷史經驗，高收益債在經濟成長逐漸回升且利率開始走高之際，往往不受升息趨勢影響，尤其高收益債具備高殖利率特性，將幫助投資人防禦未來利率走揚環境，預期即便今年升息風起，但高收益債仍將維持多頭行情。

注意》
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本公司基金之績效，本公司基金投資風險請詳閱基金公開說明書。