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貪與怕是人性弱點，反應在投資市場上，就是賠多賺少。很多人尋找克服人性弱點的方法，但都徒勞無功。其實最好的做法是，認清自己的財務狀況，僅拿閒錢在市場衝鋒陷陣，你會發現，心情篤定，投資績效自然升高。

撰文：施禔盈 專訪：復華投信總經理 楊智淵

走進銀行買基金，理專會讓你填寫風險屬性測驗單，最後會得出一個小結論：你是風險愛好者、還是風險趨避者。但很弔詭的是，在景氣大好時，風險趨避者會變心成為風險愛好者；相反的，像去年金融海嘯一捲起，風險愛好者又都紛紛變成風險趨避者了。

於是，你是「風險愛好者、還是風險趨避者」這件事，似乎是多此一測，因為，投資人的屬性總是此一時彼一時。「每個人都『知道』應該要危機入市，才能賺到大錢，但是『知道』與『懂得』是兩回事。」復華投信總經理楊智淵分析，去年台股最糟糕的時候，曾經掉到4000點附近，那時候幾乎所有人都被環境所影響，彷彿天要掉下來了。

「但是如果能把自己的經濟情況弄清楚，只拿出總資產中的一部分閒錢來衝鋒陷陣，其他都擺在穩定性高的資產，這時候不管是碰到風暴還是海嘯，都會氣定神閒。」楊智淵提到，從行為財務學的觀點來看，沒有還款壓力、不威脅到基本生存的閒錢虧損是比較不會讓人擔心受怕的，如此，該在低檔加碼或是停利出場時，會比較理性。

分析得準　不如操作得對

「革除投資壞習慣就跟減肥一樣困難，美食在前能夠抵擋得了誘惑嗎？知道應該要持續運動又如何？人性總是最難克服的，利用「閒錢」搭配簡單紀律的投資方法，才能氣定神閒與人性共舞。」楊智淵強調。

也因此，投資人如果想要在市場上做個「氣定神閒」的「贏家」，最好的方法是：先認清自己的財務狀況，而這裡所謂的財務狀況包含了房地產、銀行存款、保險、投資等所有的資產，然後扣除未來1 ～ 2年的生活必要支出，只把閒錢拿出來當投資錢運用。

人們對於投資波動（虧損）的不安，大多來自於對自己全盤財務狀況的不了解，不知道自己到底虧了總資產的多少比例，因此容易受外界投資氣氛影響，而感到不安，其實一旦對自己的財務有通盤的了解後，只要基本生活的花費無慮，並且不是拿借來的錢投資，自然就能從容享受投資的樂趣。

至於這份錢該怎麼好好運用，才能獲得最大效益呢？楊智淵表示，分析得準不如操作得對，「在這個市場上，大家都很愛分析，就像愛算命一樣。也像學生時代為了求勝，會想要事先偷看考卷般。」

不過，楊智淵卻語重心長的說，在投資市場上反璞歸真最好。「簡單、適合自己的工具最好。」楊智淵舉例，有人看季線做股票，翻揚就買進、下彎就賣出，或是透過停利型的定時定額都是簡單紀律的好方法。無所謂好壞，只要自己能夠謹守相信的原則、紀律的操作，就會看得到成績。

保持安靜　誠實面對盈虧

曾經有人問傑西．李佛摩（Jesse Livermore，被喻為有史以來最出色投機家之一、債券天王葛洛斯的偶像）怎麼賺這麼多錢？他回答：這是「坐」出來的。這與一般投資人總是「賺一點就跑」的思維剛好相反。

「所以想要在投資市場上勝出，你要學傑西．李佛摩一樣，懂得汰弱留強，不要賺一點錢就想跑，小賠就賣掉，沒能靜下心來思考當初投資這項標的的原因是否還存在。」楊智淵用「懂得」兩個字取代「知道」，就是希望一般投資人要真的做到這一點。

另外，保持安靜、誠實面對盈虧，則是楊智淵提出的散戶勝利法則之一。「做股票賺不賺錢都是自己的事，特別是在做判斷時，一定要隔絕來自外界的雜音。因為如果常跟別人聊行情、談個股，難免為了愛面子，而失了裡子。例如你已經誇口告訴大家你看多，即使後市發展真的翻空，你也容易因為之前的言論而不好意思把手上部位出脫。」



7千點以上操作難度高　專家操盤是最佳策略

走過去年的陰霾到現在面對市場的回檔，很多投資人似乎又再錯一次，低檔沒買、高檔追進。台股近期來到尷尬的年線位置上下，大家面臨十字路口，究竟該買、還是該賣？

楊智淵以台股為例說明，台股10年線落在6500點左右，並且像根扁擔一樣平平的，這10年來，指數掉到4500點以下的交易日子總共只占8.5%，所以當去年台股指數來到4500點以下時，是一個可遇不可求的「機遇段」，只要心態正確，不跟隨市場起舞、擔心到無力，那就可以掌握到一大波行情。

當台股一路上漲至5500點，這時算是「分析段」，因為所有股票都跌深，從基本面出發，可約略算出合理指數應該在5500點這個區間，此時所有股票雨露均霑，買進的人獲利豐碩。

但是從5500點再上去突破到7000點，屬於「交易段」，這就得要靠精準選股了，「儘管股市還是處於強勢上漲的階段，但是，雨露均霑的美好段落已經過去，這個時候市場所出現的利多、利空刺激都是雜音，因為整個市場極易受消息面影響。」楊智淵強調「交易段」並不好操作，最佳策略應該是交給經理人幫忙挑成長性高的股票。

而整體來看，楊智淵認為，雖然經濟面還需要時間整理，但金融面的底部已經被確認了，「我原本預期次級房貸的傷害可能要延續4 ～ 5年的時間，但事情的發展卻有點像擠膿包一樣，過程很痛，但會加速復原。因此回檔整理都不會見到太靠近底部的點了，既然如此，趁著市場整理時，尋找下一個目標是正確的。而從經濟面、成長動能、金融面的反應來看，大中華市場是趨勢所在。」

注意》
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。